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　　2026年是“十五五”开局之年，顺周期板块具备比较好的配置价值。我们建议聚焦：第一是产能出清+利润修复，当前化工、建材、机械等板块，在建工程处于历史低位，资本开支的拐点可能逐步临近；第二是内需修复，食品饮料尤其是乳制品、啤酒等，以及服务消费中的酒店、免税等，有望随着CPI回升而实现量价提升；第三是政策利好，可能会给房地产等相关行业带来短期机会，出现阶段性上升。另外，持续的设备更新补贴、绿色电力投资等都将给相关的顺周期板块形成持续支撑。

　　2026年，顺周期板块可以持续关注的方向首先是有色，它受益于整个AI产业链的底层逻辑，AI的最底层其实是能源，中间最重要的是电力。AI高速发展，资本开支不断落地，有色的需求应该会持续处在一个非常高的位置。美联储进入降息周期，海外流动性宽松对有色的价格也会形成比较坚实的支撑。另外就是国内经济内需韧性足，直接受内需韧性支撑的包括化工、保险、交运。除此之外，高股息的逻辑仍然在持续中。当前整个市场的长期利率在低位震荡，稳健股息的逻辑持续兑现，像银行、煤炭这种顺周期行业有望持续受到资金尤其是机构资金的追捧。