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　　智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，港交所(00388)攻守兼备的稀缺标的，维持“增持”评级。24年9月以来，港股市场交投活跃度显著提升，今年前三季度公司财务业绩创历史新高，当前市场情绪依然保持高涨，四季度ADT有望延续较好增长态势;同时，政策支持下更多内地企业赴港上市以及中概股回流亦有望持续为港股市场带来新交易增量。该行维持公司2025-2027年归母净利润预测173/185/195亿港币，当前股价对应25-27年PE估值为32X/30X/28X。

　　2025年前三季度，公司实现总营收218.5亿港币，同比+36.6%，增幅较上半年扩大4.1pct;其中第三季度同比/环比增速分别为+44.7%/+7.7%。前三季度实现归母净利润134.2亿港币，同比+44.8%，增幅较上半年扩大5.7pct;其中第三季度同比/环比增速分别为+55.8%/+10.3%。前三季度公司营收及盈利均创历史新高，主要受益于港股市场交投活跃度持续提升，现货市场、衍生产品市场以及沪深港通的成交量均创历年九个月新高。拆分来看：

　　从市场成交主要数据来看，2025年前三季度，1)联交所股本证券日平均交易额2387亿港元(前三季新高)，同比+132.4%，其中第三季度同比/环比增速分别为+149.9%/+21.6%;2)衍生品市场日平均交易额177亿港元，同比+67.0%，其中第三季度同比/环比增速分别为+59.5%/+6.3%;3)北向交易及南向交易的日平均成交金额分別为2064亿人民币及1259亿港元(均前三季新高)，分别同比+67.4%/+228.7%，其中第三季度分别同比+143.6%/+285.1%，环比+77.0%/+36.2%。值得一提的是，港股通日均交易额占联交所日均交易额的比例达49.1%，同比+15.3pct，环比+2.9pct，南下资金占比提升有望推动港股市场流动性持续向好;4)多元化产品布局下，前三季度期交所衍生品合约/联交所股票期权合约平均每日成交张数分别为80/89万张，分别同比-2.6%/+26.8%;债券北向通每日成交同比下滑5.4%至417亿人民币，主要受人民币兑美元升值使得中国债券市场利差交易空间减少影响，其中第三季度同比/环比增速分别为-21.2%/-24.8%。